《在变革中实现交易价值》故事系列之一 ：普华永道协助MBK100%收购神州租车并完成私有化退市
普华永道中国购并交易服务主管合伙人叶伟奇指出，亚太区包括中国过去几年并购交易增长迅速，但在市场整合程度和公司成熟度方面仍有很大的上升空间。在当下充满挑战时期，投资者更应当考虑战略、运营、税务等要素，多管齐下推动投资增值和管理整个“价值桥梁”的风险。普华永道提出价值增长模型和实用举措，将助力中国企业更好地谋篇布局，在交易中取得深远持久的价值。
过去几年，普华永道持续为客户提供各种并购交易支持服务，协助客户实现交易价值。结合近期发布的《在变革中实现交易价值》报告，普华永道推出《在变革中实现交易价值》故事系列，通过具体案例帮助读者了解中国并购市场的挑战和机遇，以及如何更好地利用交易实现企业的战略目标，价值创造。
普华永道协助MBK 100%收购神州租车并完成私有化退市——投前尽职调查和架构筹划、交割支持和投后整合
该项目在全联并购公会2022年度最佳并购专项奖评选中荣获“最佳并购管理奖”。作为业内极具公信力的奖项，“并购专项奖”由全联并购公会指导、苏州基金博物馆并购专委会主办，至今已连续成功举办十三届。“最佳并购管理奖”旨在表彰在并购交易过程中及交割后，为客户提供整合规划，并协助客户进行战略、组织、人力资源、财务和绩效管理、供应链管理、客户和市场、信息系统等整合和提供服务，从而帮助客户实现并购创造和提升价值的咨询人员及服务机构和单位。
项目概况
2020年初，神州租车股价一度从接近每股6港元最低下跌到不到2港元。当时神州租车在171座城市中设有超2,800个服务网点，覆盖一二线以及主要旅游城市，车队规模接近11万辆，百余种车型满足中高低端租车需求。私募股权基金MBK以每股4港元的价格收购控股股东持有的神州租车的股权，并由此触发全面要约收购，最终100%收购神州租车并于2021年从香港资本市场退市，交易总价约80亿人民币。
普华永道协助了本次交易的推进和完成，组建了多业务条线联合团队为交易双方提供了“端到端”的一体化服务，从投前尽调到投后整合等各交易环节，结合在租车行业的经验和理解，协助客户形成前瞻性洞见，全面把握交易风险以及发现并实现交易价值。
团队服务
普华永道拥有丰富的投前尽职调和架构筹划、交易谈判支持以及投后整合和价值提升经验，对于汽车租赁行业有着深刻的理解。
- 在投前交易环节，普华永道提供了全面尽职调查服务和架构筹划，协助买方广泛深入的了解标的公司，支持投资决策。
- 在交易执行过程中，普华永道提供了一系列交割支持服务和首日计划服务，协调多方有效沟通，为完成交易保驾护航。
- 在交割后，普华永道进一步提供了买方及标的公司的投后整合服务。服务过程中，普华永道协助标的公司进行了财务管理的全面提升与整合，通过业务数据、管理报告、财务报告的“业财一体”整合方案，设计并交付了统一的业财分析体系与工具，在聚焦于财务状况披露的同时，发现真正具有运营价值的观点和决策依据，帮助投资人与标的公司管理层有效识别潜在的增长机会，进一步支持经营决策。
在整个并购交易的各个环节为客户提供交易增值服务，提升并购交易价值
项目亮点
在信息受限的情况下，结合深刻的行业理解和内外部数据分析，满足投资人风险把控需求
目标公司为上市公司，交易涉及公开市场要约收购，所有的风险均需要适当反应在交易价格中，需审慎应对；同时，上市公司对外信息披露需充分合规，无法对潜在投资人披露超出正常范围的信息，因此投前信息相对受限。这些难点均对本次交易的尽职调查带来较大挑战。
普华永道作为并购行业中领先的顾问，在业务中累积了丰富的行业经验和业务分析经验，通过有针对性地结合内部外部数据进行分析，协助客户对各个风险事项进行量化，助力客户最终形成投资判断。投后获取的明细数据也进一步验证了尽调时判断的准确性。
协调多方充分沟通，消除交易障碍
本次交易的另一难点是交割过程中的特定程序给投资人后续的融资和再融资造成挑战。普华永道协助投资人和管理团队成立了专项工作小组，协调各方加速配合工作顺利完成，保证了融资和再融资进程的平稳有序进行。
“端到端”，从投前到投后一体化服务最大化交易价值
普华永道在本次交易服务中从投前交易到投后整合，多管齐下协助投资人最大化交易价值。在尽职调查中，普华永道不仅协助投资人分析投资风险，同时也分析投后潜在的提升价值点。交易完成后，项目团队进一步通过提供投后整合及财务提升服务，帮助企业管理层及投资人全面深入了解运营财务各环节。同时，通过重建“分析与洞见”流程协助管理层及投资人实现对公司业务及财务表现的及时管控。
投后构建“业财一体”形成深入洞见
在投后服务过程中，项目团队聚焦于财务及业务数据，协助公司梳理业务及财务的底层数据、识别并解决“业财差异”。项目团队通过打通业务与财务的数据流，稳固业财融合的“根基”。同时，项目团队设计了一套全面细致的业财数据分析体系，协助客户剥开数据表象，发现真正具有运营价值的前瞻性洞见。项目团队设计的数据分析模型，全面穿透集团架构，实现了对上千家门店及超过10万辆车辆的“单车单店”分析，通过“多角度、多维度”的分析监控，支持决策判断，调整车型结构布局，灵活敏捷应对快速变化的市场环境，快速满足不同数据使用者的多样性需求，并做到从“分析-洞见-部署-反馈”的管理闭环。
本次交易中，多业务条线联合团队的一体化服务，结合行业经验和洞察，协助客户形成前瞻性洞见，全面把握交易风险以及发现并实现交易价值。特别是投后整合服务，除了聚焦于财务状况披露，还能协助发现真正具有运营价值的观点和决策依据，帮助投资人与标的公司管理层有效识别潜在的增长机会，进一步支持经营决策。
下期预告：
