二零二二年八月
根据普华永道发布的《2022年中期中国企业并购市场回顾与前瞻》显示，2022年上半年，中国国内并购交易数量仍保持在历史高位，达到6173宗，但并购交易金额大幅下跌至自2014年以来半年数据的最低点，为2367亿美元。在此期间“超大型交易”大幅减少。
2022年上半年，超大型并购交易（单宗超过10亿美元）的数量只有22宗，不及2021年下半年的一半，交易金额大幅下降至7年来的最低点。私募股权基金交易金额达到1185亿美元，已保持在连续的三个半年度超过交易总额的一半。私募股权交易量从2021年下半年的历史纪录大幅下降近四分之一。
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2022年上半年中国企业及行业并购市场回顾与前瞻
2022年上半年，国内企业战略并购交易数量超过2,400 宗，但合计交易金额降至不足千亿美元。从交易数量看，尽管下降了 2%，但小规模并购交易仍受到国内关键主题的积极推动，例如产业升级和高科技领域，受到各种不确定因素的影响较小。由于缺乏前几年出现的超大型并购交易，所有行业的交易金额均有下降。并购活动主要集中在国有企业改革、国有企业推动的产业升级、资本重组和大型国有企业集团之间的整合。
与之前几个半年度非常强劲的募资相比，2022年上半年的募资规模有所下降。新设基金的数量保持增长趋势，达到 155只。相较于2021年下半年的市场高位而言，私募股权交易数量大幅下降24%，金额下降34%。除了电力能源行业外，几乎所有行业的私募股权交易金额都出现显著下降。私募股权交易量在各个行业均有所下降，但在高科技、工业品和医疗健康领域仍然活跃，这一趋势也体现了政府在这些领域的各种推动作用。
此外，普华永道推出2022年上半年中国行业并购市场回顾及展望报告系列，涵盖医疗健康、物流、消费市场、能源、医药和生命科学，以及汽车几大行业。
能源行业
2022年以来，国家发改委、能源局等部委密集出台了《“十四五”现代能源体系规划》《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》《“十四五”可再生能源发展规划》等全面落实“双碳”目标的系列政策。针对现代能源的发展目标、实现路径、行动计划等方面进行了针对性的细化与完善，为“十四五”期间能源体系发展奠定了坚实的基础。 “双碳”大背景下的能源行业投资围绕着构建新型电力系统的核心目标，资本市场对以新能源为主、多种能源互补的理解更加清晰、立体、全面。
2022年上半年，中国能源行业并购交易投资热度空前，1-6月披露交易金额达到1,946亿元，较2021年同期增长52%。其中，传统能源行业交易数量保持持续增长而交易规模缩减，清洁能源在整体能源行业并购交易的先驱地位进一步得到巩固：新能源汽车电源及储能板块并购交易热度空前，多家已上市龙头企业纷纷吸引多元资本入局，主导头部交易；氢能作为新兴板块受到投资人持续追捧；风电、光伏及综合发电等相对成熟的板块中，上市公司引领的中后期投融资、战略整合及跨行业并购成为主要驱动力。
普华永道预计，在政策加持、技术创新推动下的清洁能源转型将持续驱动能源行业并购活动稳步增长。
“今年上半年中国能源行业投资并购交易增长势头强劲，传统能源的‘压舱石’价值有所体现，清洁能源的‘发动机’作用更加突出，光伏、储能、氢能等领域涌现出一系列广受投资人热捧的新兴技术。围绕着构建新型电力系统的目标，能源领域供给侧与消费侧改革持续深化，能源数字化、智慧化趋势成为行业共识，日益规范化、市场化、清洁化、多元化的能源市场将迎来新业态、新模式的深刻变革。”
“为迎接愈加未知的挑战，掌握技术优势和规模优势至关重要。二者是支撑汽车行业参与者在快速演变的市场竞争格局中，增加韧性、应对不可预测因素能力的主要来源。创新突破作为关键词贯穿其中，将成为重要价值增长点，博得资本市场青睐。”
汽车行业
纵观2022年上半年，在宏观形势趋于复杂的大背景下，汽车行业同样是挑战与机遇并存。回顾2020年至2022年上半年，中国汽车行业已披露的并购投资总额累计超7,707亿元人民币。“十四五规划”以来，伴随支持性与规划性政策逐渐落地、技术升级拉动产业价值攀升、市场需求尚具可观空间等利好因素，2022年上半年中国汽车行业完成254起境内外并购交易，已披露的交易金额超1,793亿元人民币，长期来看趋势向好。
“电动化、智能化、网联化“带动汽车行业乘势而行。2022年上半年相较2020年及2021年同期，总体呈增长态势。从细分赛道的角度对比2022年上半年与上年同期，汽车零部件和整车制造领域的交易数量及金额均有显著增幅。在技术创新多点开花、降本增效进行时、“互联网+”等商业模式持续赋能的驱动下，汽车行业涌现多个热门赛道吸引各方持续关注。
医药和生命科学
2022年上半年，中国医药和生命科学行业并购和交易市场交易节奏放缓，市场回归理性。医药板块交易数量和交易金额双双下滑，医疗器械板块的交易数量创历史新高，但交易金额有所回落。
同时，2022年上半年由于二级市场估值整体回调，医药板块IPO频频破发，对生物医药行业并购交易造成冲击。在此背景下，各主管部门密集出台了一系列政策，扶持医药产业：2022年 3 月，国务院发布《“十四五”中医药发展规划》，进一步支持中医药产业全方位发展；2022年5月，国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》，这是我国首部生物经济五年规划，对生物医药产业高质量发展进行了详尽的部署； 2022年6月上交所发布《科创板器械企业第五套上市标准适用指引》，允许未盈利企业上市，为创新型医疗企业打通了上市通道； 2022年下半年医药板块有望企稳回升。
“受中国人口老龄化逐渐加剧和新冠疫情的持续影响，医药及生命科学行业市场需求将不断增加。我国利好政策对生物医药企业的支持与鼓励，也将促进医药行业长期向好发展。尽管集采政策对医疗器械尤其是部分高值耗材产生影响，但长远来看是对行业竞争格局的重塑，有利于行业健康良好发展。”
消费赛道涌新不断、线上经济与实体经济融合加深，消费呈现出更多新场景、新业态。后疫情时代对消费者来说，是全新的消费形式、更理智的消费选择；对企业和品牌来说，要在变革中探寻机遇、蓄势待发，加强品牌力和品牌韧性，共同助力国内经济的稳固发展。
消费市场
2022年上半年中国消费市场遇冷后逐步恢复，虽然消费行业并购交易总金额较2021年同期大幅下降，但是交易数量较2021年同期增加21%。随着2022年下半年经济的逐步复苏，回归理性估值的企业变得更具吸引力，我们长期看好中国消费行业并购市场前景，餐饮、家居用品和服装行业将继续成为亮点。
2022年一季度，市场主体退出增多，失业率上升制约可支配收入，居民消费意愿下降。同时多地疫情出现反复，上海、北京等地实行较为严格的疫情管制措施。叠加不稳定的国际局势导致供应链中断，大宗原材料成本上升，消费市场遇冷。2022年二季度，随着多地解封，餐饮堂食有序放开、出行限制逐步放松，消费市场逐渐走出阴霾。中国“经济双循环”、“消费券”政策刺激城市消费，新兴中产阶级推动消费升级。直播带货捕捉消费风口，助力线上销售。
普华永道预计2022年下半年消费市场并购交易将在整体更趋理性的环境下稳步推进。
物流行业
受全球复杂环境及疫情反复影响，国内经济复苏之路充满挑战。2022年上半年，中国物流行业并购交易活动从2021年的高峰中回落，交易数量下降至59宗，交易金额则减少至488亿元。逆境之下，物流行业并购交易仍有亮点。物流智能信息化交易数量继续夺魁，物流仓储交易金额逆势上升，综合物流的战略收购稳中有升。
在“大循环”与“双循环”两大引擎作用下，中国经济的内在韧性将被进一步激发，推动我国从“全球制造大国”逐步提升至“全球制造强国”，以稳步应对未来一段时间内复杂多变的环球政治经济局势。作为“托底民生、畅通货运、循环产业”的重要力量，中国物流行业继续得到各方关注，获得较多政策及资源的倾斜。物流+新科技、跨境物流、产业并购以及降本增效将成为中国物流行业并购交易的关键趋势特点。
展望充满不确定性的未来，中国物流行业末尾淘汰将加速进行，并购交易或进入观望期，短期内难以回到2021年的高光时刻。但作为连通内外的基石，中国物流企业将顺应经济与产业的发展新趋势，对内强化管理、技术与创新以应对多变环境，对外提升跨界、融入与整合以抓住危中之机，实现在不确定的危机与迷雾中拨云见日、洞察先机。
我们通过2022年上半年交易标的企业看到，尽管疫情反复带来投资的不确定性，服务和技术是医疗价值不变的内核，二者支撑着医疗健康行业价值投资的基本逻辑。因此，具备技术特色或进行技术升级变革的企业和具备高服务质量的企业受资本青睐，创新在此过程中作为主要催化剂，进一步提升医疗服务机构的竞争力。
医疗健康
2022年上半年，随着医疗改革持续深化，基于医疗服务高质量发展的纲领目标，医疗健康行业供需端和支付端围绕如下主题颁布了多项政策，包括专科建设、医保改革、国产替代、医疗数字化、分级诊疗、集中采购、医疗行业资质开放及社会资本办医等，多层次、多主线地逐步缓解医疗资源供需匹配不均、提升医保资金使用效率、体现医疗服务价值、提升医疗技术能力。政策影响下，医疗健康行业的部分细分领域迎来机遇和发展窗口，包括专科的建设与发展、医疗机构信息化普及下的市场渗透与扩容、本土创新引领的医疗技术突破等。
上半年多地疫情反复，投融资并购活动开展受到一定影响，资本市场活跃度较去年有所下滑，长期看，医疗健康行业趋势总体向好。2019年至2022年上半年，中国医疗健康服务行业交易金额超过2,000亿，交易数量超过1,000笔。2022年上半年交易较去年下半年总额有所下降，总披露交易金额达254亿元，交易数量210笔。从2019年至今，交易活跃度仍保持在历史高位。大额交易方面，全年共计6笔10亿元以上交易，交易规模120亿元。随着疫情常态化，市场对于不确定因素的适应性有助于缓解因疫情反复影响投资决策判断的情况，探寻不变的医疗价值内核成为不确定环境下确定性的投资逻辑。
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